A Positivo Tecnologia (POSI3) é uma empresa conhecida no mercado brasileiro por seus produtos eletrônicos, como computadores, tablets e celulares. Mas, além do setor de varejo, ela também vem ganhando espaço no segmento corporativo e governamental. Com um dividend yield acima de 88% e um preço de negociação abaixo do seu valor patrimonial, a empresa parece uma pechincha. Mas será que vale a pena investir? Vamos analisar!
1. O Modelo de negócio da positivo tecnologia
A Positivo tem três principais frentes de atuação:
1.1. Consumer (Varejo)
- Atua diretamente no varejo, vendendo computadores, tablets, celulares e periféricos.
- Seu público-alvo é majoritariamente composto por consumidores de classe média e baixa, o que a coloca em competição com marcas como Samsung e Apple.
1.2. Corporativo
- Fornece soluções tecnológicas e equipamentos para pequenas, médias e grandes empresas.
- Apresenta maior previsibilidade de receita em comparação ao varejo.
1.3. Instituições públicas
- Participa de licitações para fornecer tecnologia para órgãos governamentais.
- Foi a empresa responsável pela fabricação das urnas eletrônicas nas eleições de 2022, gerando uma receita expressiva.
2. Análise financeira e resultados recentes
2.1. Crescimento da receita e lucro
- Receita em 2020: R$ 2 bilhões
- Receita em 2024: R$ 4 bilhões (+100%)
- Lucro líquido em 2020: R$ 195 milhões
- Lucro líquido em 2024: R$ 263 milhões (+35%)
Apesar do crescimento da receita, o lucro líquido não acompanhou no mesmo ritmo, indicando que a margem líquida está pressionada.
2.2. Endividamento e rentabilidade
- Endividamento controlado, sem risco imediato de falência.
- ROE (Retorno sobre o Patrimônio): Acima da taxa Selic.
- Margem líquida de 6%, compatível com o setor, mas abaixo do ideal para maior valorização.
3. Dividendos: a positivo é uma boa pagadora?
- Dividend yield atual: 88%
- Payout: 30% (percentual sustentável, sem comprometer crescimento)
- Projeção para 2025: Dividend yield de 9%
A Positivo vem mantendo um histórico sólido de distribuição de dividendos, tornando-se atraente para investidores focados em renda passiva.
4. Valoração e potencial de crescimento
4.1. Múltiplos e preço justo
- P/L (Preço/Lucro): Extremamente baixo, indicando que a empresa está subavaliada.
- P/VP (Preço/Valor Patrimonial): 0,45 (ação negociada com 55% de desconto).
- Segundo a metodologia de Benjamin Graham, o preço justo da Positivo seria R$ 2,00, enquanto a cotação atual está abaixo desse valor.
4.2. Comparativo com o mercado
A Positivo é a quarta empresa mais barata da Bolsa, de acordo com o ranking de valorização potencial.
5. Riscos e desafios
5.1. Concorrência e market share
- A empresa enfrenta forte concorrência de marcas internacionais com maior poder de inovação.
- Dificuldade em crescer no segmento de consumidores de alta renda.
5.2. Margens de lucro estagnadas
- Apesar do aumento da receita, a margem líquida não acompanha o crescimento.
- Para melhorar a valorização, a Positivo precisa aumentar a eficiência operacional.
6. Conclusão: vale a pena investir na positivo tecnologia?
A Positivo Tecnologia está extremamente barata e oferece um dividend yield atrativo. No entanto, seu crescimento está limitado pela pressão sobre as margens e pela concorrência acirrada. Para investidores de longo prazo, a empresa pode ser uma boa adição, especialmente se conseguir melhorar sua rentabilidade.
Se você busca uma empresa com potencial de valorização e pagamento de dividendos sólidos, a Positivo pode ser uma oportunidade. Mas, como sempre, diversificação e análise contínua são essenciais para tomar a decisão certa.
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