A Genial Investimentos surpreendeu recentemente o mercado ao elevar a recomendação da Sanepar (SAPR4) para compra, destacando a possibilidade real de privatização nos próximos anos. Ao mesmo tempo, Copasa (CSMG3), sua principal concorrente, foi reforçada pelo Bank of America devido à solidez na política de dividendos. Para investidores de longo prazo, especialmente aqueles com foco previdenciário, surge a dúvida: qual dessas duas ações oferece o melhor retorno e segurança até 2025?
Por que investir no setor de saneamento?
O setor de saneamento é tradicionalmente resiliente, com demanda constante independentemente de crises econômicas ou tensões geopolíticas. Tanto o Paraná quanto Minas Gerais, regiões atendidas por Sanepar e Copasa respectivamente, possuem economias robustas baseadas em agricultura, pecuária e mineração, assegurando crescimento contínuo da demanda por água e saneamento básico.
Entre 2008 e 2024, a receita da Sanepar cresceu expressivamente de R$ 1,3 bilhão para R$ 6,8 bilhões, comprovando sua resiliência e capacidade de expansão sustentada.
Indicadores financeiros: Sanepar (SAPR4) vs. Copasa (CSMG3)
Sanepar: eficiência e potencial de valorização
Com uma margem EBITDA impressionante de 42,8% e margem líquida de 22,12%, a Sanepar demonstra eficiência operacional crescente ao longo dos anos. Contudo, seus indicadores de rentabilidade como ROE (14,7%) e ROIC (10,96%) ainda são modestos, mas compensados por crescimentos constantes em receita e lucro.
Outro ponto forte é seu baixo endividamento (1,7 vezes dívida líquida sobre EBITDA), protegendo a empresa diante de altas taxas de juros. O múltiplo P/L atual, em torno de 5,47, sugere uma ação subavaliada, com potencial significativo para valorização, especialmente em caso de privatização, onde analistas estimam upside de até 400%.
Copasa: dividendos e estabilidade financeira
Copasa também ostenta indicadores sólidos, com margem EBITDA de cerca de 36% e margem líquida próxima a 20%. Seu diferencial reside na política agressiva de dividendos, com payout mínimo confirmado em 50% para 2025, proporcionando renda recorrente superior à taxa média de mercado.
Sua alavancagem, igualmente controlada (1,79 vezes), garante estabilidade financeira. Entretanto, seus múltiplos são um pouco mais elevados (P/L de 6,5 a 7), refletindo justamente sua atratividade pelos dividendos.
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Sanepar: precatórios e privatização
Além da privatização, que poderia multiplicar o valor das ações, a Sanepar pode se beneficiar do recebimento significativo de precatórios nos próximos dois anos. A discussão atual é quanto dessa receita extraordinária será repassada aos investidores em forma de dividendos.
Copasa: dividendos elevados e privatização em pauta
A Copasa já confirmou payout mínimo de 50% até 2025, o que torna suas ações muito atrativas para investidores conservadores focados em dividendos. Ademais, a privatização já protocolada na Assembleia Legislativa de Minas Gerais poderá trazer ganhos adicionais de até 200% no valor das ações, segundo o relatório da Genial Investimentos.
Valuation e projeção de dividendos
Aplicando o método de Graham, temos:
- Sanepar deveria custar cerca de R$ 6,80, apontando desconto atual significativo. Com um ROE projetado de 15% em 2025, espera-se dividend yield perto de 6%.
- Copasa está precificada justamente em torno de R$ 18 a R$ 20, com dividend yield potencial acima de 8%, considerando dividendos projetados. Seu preço-alvo médio por analistas gira em torno de R$ 28, com upside de cerca de 30% a curto prazo.
Qual escolher: Sanepar ou Copasa?
Ambas têm méritos claros:
- Sanepar (SAPR4) oferece maior potencial de valorização em caso de privatização, combinada com forte desconto em seu valor intrínseco atual.
- Copasa (CSMG3) atrai investidores que buscam renda previsível e maior recorrência de dividendos.
No entanto, para investidores que buscam crescimento robusto e ganhos expressivos no médio prazo, especialmente considerando possíveis eventos como a privatização e precatórios, a Sanepar desponta como uma opção mais atraente.
Por outro lado, para investidores focados exclusivamente em geração imediata de renda passiva, a Copasa é a melhor escolha no curto e médio prazo devido à previsibilidade dos dividendos.
Em um cenário de incertezas econômicas globais, adicionar empresas de saneamento à carteira proporciona estabilidade e crescimento sustentável. Considerando o cenário atual e as perspectivas futuras, optar por Sanepar parece ser o melhor movimento estratégico, especialmente para investidores que buscam crescimento consistente aliado a oportunidades únicas geradas pela privatização.
Independentemente da escolha, o setor de saneamento segue como um investimento defensivo, ideal para proteger e potencializar sua carteira em 2025.
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