A ISA Energia (ISAE4) divulgou seu balanço financeiro mais recente, revelando um cenário de crescimento significativo na receita, mas também um aumento preocupante no endividamento. Com investimentos expressivos e uma estratégia de expansão agressiva, a empresa enfrenta desafios importantes nos próximos anos. Neste artigo, analisamos os principais indicadores financeiros, os impactos no mercado e as perspectivas futuras para os investidores.
Receita e Crescimento: Um Salto Significativo
Nos últimos anos, a ISA Energia registrou um crescimento expressivo na Receita Anual Permitida (RAP). O valor, que girava em torno de R$ 1 bilhão anuais, agora se aproxima de R$ 6 bilhões e deve continuar crescendo até 2028. Esse aumento se deve à entrega de novos projetos e à correção inflacionária.
A expansão também se reflete no ganho de participação de mercado. Em termos de receita contratada, a empresa saiu de 9% para 11,3% do total das transmissoras de energia. Além disso, a extensão de suas linhas de transmissão e a quantidade de concessões também aumentaram, garantindo previsibilidade de receita até 2045.
Projeções para o Futuro
O setor de transmissão elétrica deve receber investimentos de mais de R$ 100 bilhões nos próximos anos, segundo a Empresa de Pesquisa Energética (EPE). Com isso, a ISA Energia está bem posicionada para capturar parte desse crescimento e expandir sua presença no setor.
Lucro em Queda e Impacto na Rentabilidade
Apesar do crescimento na receita, os resultados financeiros do quarto trimestre de 2024 mostraram uma queda expressiva no lucro líquido. Confira os principais números:
- Receita líquida: R$ 1,156 bilhão (+4,2%)
- Custos operacionais: R$ 230 milhões (+2,9%)
- EBITDA: queda de 3,9%
- Lucro líquido: R$ 810 milhões (-10%)
- Margem líquida: 70%
- Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE): 2,9% (piorando em relação a 2023)
A empresa explicou que a queda no lucro se deve a um resultado financeiro mais fraco, impacto da depreciação e contingências, além de um cenário macroeconômico desafiador.
Crescimento do Endividamento: Um Alerta para Investidores
O endividamento da ISA Energia aumentou substancialmente no último ano, resultado dos altos investimentos para a expansão das suas operações.
- Dívida bruta: crescimento de 43% ano contra ano
- Dívida líquida: de R$ 7,9 bilhões para R$ 10,2 bilhões (+30%)
- Alavancagem (Dívida/EBITDA): subiu de 2,2x para 2,9x
A empresa tem financiado sua expansão por meio de dívida, o que acende um sinal de alerta. O aumento da alavancagem pode impactar os lucros futuros devido ao aumento das despesas financeiras. Caso esse cenário se agrave, a ISA Energia pode enfrentar desafios na geração de caixa e na distribuição de dividendos.
Proventos e Dividendos: O Que Esperar?
Atualmente, a empresa distribui 75% do lucro regulatório em forma de dividendos. Para 2025, o mercado projeta um dividend yield entre 8% e 10%, mas isso pode ser ajustado conforme as condições financeiras da companhia.
Em 2024, a ISA Energia pagou R$ 2,00 líquidos por ação, correspondendo a um dividend yield de 8,5%. Se a política de distribuição for mantida, os acionistas ainda podem contar com retornos atrativos. No entanto, com a alavancagem aumentando, pode ser prudente que a empresa reduza esse payout para preservar sua saúde financeira.
Perspectivas e Desafios
A ISA Energia enfrenta um cenário desafiador, com forte crescimento no curto prazo, mas uma previsão de queda na receita após 2028, quando concessões importantes serão finalizadas. A empresa planeja investimentos de R$ 15 bilhões até 2029, dos quais:
- R$ 10 bilhões serão destinados a projetos “greenfield” (novos projetos do zero)
- R$ 5 bilhões serão aplicados em reforços e melhorias de infraestrutura
Caso consiga manter um bom ritmo de execução, a empresa pode sustentar o crescimento. Contudo, o alto endividamento pode pressionar os resultados financeiros, especialmente em um cenário de juros elevados.
ISA Energia Ainda Vale a Pena?
A ISA Energia segue como uma empresa sólida no setor de transmissão de energia, com previsibilidade de receita e um histórico de crescimento. Entretanto, o aumento da alavancagem e a previsão de queda na receita após 2028 são fatores que exigem atenção dos investidores.
Para aqueles que já possuem ações da ISA Energia, monitorar de perto os próximos resultados será essencial para avaliar a sustentabilidade dos dividendos e a gestão da dívida. Já para novos investidores, pode ser interessante aguardar por um preço de entrada mais atrativo, considerando os riscos futuros.
O post ISA Energia (ISAE4): queda no lucro e endividamento crescente! O que esperar? apareceu primeiro em O Petróleo.