A ISA CTEEP, uma das principais transmissoras de energia elétrica do Brasil, projeta um aumento significativo em sua alavancagem financeira nos próximos anos. Segundo a agência Fitch Ratings, a alavancagem líquida ajustada da companhia deve crescer gradualmente, atingindo cerca de 3,5 vezes em 2025, 3,8 vezes em 2026 e chegando a 4 vezes em 2027, antes de iniciar um processo de desalavancagem .
Esse aumento está relacionado ao ciclo intenso de investimentos da empresa, que busca expandir sua capacidade e eficiência operacional. A ISA CTEEP tem investido em novos projetos de transmissão e na modernização de suas linhas existentes, visando atender à crescente demanda por energia elétrica no país.
Queda do RBSE em 2028
Um dos principais desafios que a ISA CTEEP enfrentará em breve é a redução da receita proveniente da Rede Básica do Sistema Existente (RBSE). O RBSE é uma indenização paga às transmissoras de energia por investimentos feitos em ativos antigos ainda não amortizados. A empresa estima que essa receita, atualmente na ordem de R$ 1,5 bilhão por ano, sofrerá uma queda significativa a partir de 2028, impactando diretamente seu fluxo de caixa .
Para mitigar esse impacto, a ISA CTEEP tem adotado estratégias como a participação em novos leilões de transmissão e a implementação de projetos de reforço e melhoria em suas linhas existentes. Essas iniciativas visam aumentar a Receita Anual Permitida (RAP) da companhia, compensando a perda de receita do RBSE.
Disputa Judicial Bilionária
Paralelamente aos desafios operacionais, a ISA CTEEP está envolvida em uma disputa judicial com a Secretaria da Fazenda do Estado de São Paulo. Desde 2005, a empresa alega que tem arcado com 30% dos pagamentos de complementação de aposentadoria de ex-funcionários da antiga CESP, totalizando cerca de R$ 200 milhões por ano. A companhia busca o ressarcimento desses valores, que somam aproximadamente R$ 2,5 bilhões em valores históricos .
Em outubro de 2024, o Superior Tribunal de Justiça (STJ) suspendeu por 180 dias o trâmite da ação para permitir uma tentativa de conciliação entre as partes . Um eventual acordo poderia aliviar significativamente a pressão financeira sobre a ISA CTEEP, contribuindo para a redução de sua alavancagem.
Perspectivas Futuras
Apesar dos desafios, a ISA CTEEP mantém uma perspectiva estável para o futuro. A empresa continua a investir em projetos estratégicos e a buscar soluções para os obstáculos financeiros e regulatórios que enfrenta. A resolução da disputa judicial com o Estado de São Paulo e a implementação bem-sucedida de seus projetos de expansão serão cruciais para a sustentabilidade financeira da companhia nos próximos anos.
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