O fundo imobiliário SNFF11, gerido pela Suno Asset, iniciou 2025 com sinalizações sólidas para investidores que buscam consistência e rendimento. Com uma distribuição de R$ 0,72 por cota em março e perspectiva de manter esse patamar no primeiro semestre do ano, o fundo reforça sua proposta como um FOF (Fundo de Fundos) diversificado e orientado à geração de renda.
A seguir, veja os principais destaques do portfólio, desempenho recente, expectativas para os juros e comparativos relevantes com o IFIX e ativos de renda fixa, além de uma análise crítica da composição da carteira.
Portfólio do SNFF11: 61 fundos em carteira com foco em resiliência
O SNFF11 conta com uma carteira composta por 61 fundos imobiliários, oferecendo ao investidor uma exposição ampla a diversos segmentos do mercado. Entre os principais ativos, destacam-se:
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XPLG11, VGIP11, GGRC11 e RVBI11, que são fundos de logística e renda urbana bem avaliados pelo mercado;
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Fundo HELG11, que está prestes a ser adquirido pelo GGRC11, um movimento estratégico que pode destravar valor;
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Participação relevante em fundos de papel, com cerca de 21% da carteira alocada em ativos indexados ao IPCA e CDI, o que protege o fundo da inflação e garante uma distribuição mais estável.
Por outro lado, a gestão mantém posições elevadas em alguns fundos como o HELg11 e CNLG11, que levantam dúvidas quanto à estratégia de alocação. Ainda assim, a tese de diversificação prevalece como pilar do fundo.
Dividendos de R$ 0,72 por cota e reserva acumulada reforçam solidez
Em março de 2025, o SNFF11 manteve a distribuição de R$ 0,72 por cota, o que representa aproximadamente 1% ao mês considerando o preço atual de mercado. O fundo também conta com uma reserva acumulada de R$ 0,62 por cota, o que reforça a sustentabilidade dos rendimentos mesmo em meses de menor geração.
Análise da demonstração de resultados
A receita total do fundo vem se mantendo estável desde outubro de 2024, mas fevereiro trouxe uma leve queda, com rendimento distribuível de R$ 0,54 por cota. A diferença foi compensada com uso da reserva, preservando o nível de distribuição para os cotistas. Essa estratégia é comum entre FOFs para manter a previsibilidade dos proventos mensais.
Desempenho no IFIX e comparação com renda fixa
Enquanto o mercado de fundos imobiliários passou por forte volatilidade em 2024, o SNFF11 apresentou valorização de 3,34% em fevereiro, refletindo a recuperação de preços dos FIIs após meses de desconto excessivo.
Comparativo com NTNB 2035
A análise comparativa com o título público Tesouro IPCA+ 2035, cuja taxa real subiu de 7,68% para 7,84% ao ano, mostra que apesar da atratividade da renda fixa, o IFIX — e por extensão o SNFF11 — vem entregando resultados competitivos no curto prazo, especialmente em termos de dividend yield.
Oportunidades de ganho de capital com a valorização das cotas também existem. O fundo negocia com um desconto de 9% sobre o valor patrimonial (P/VP de 0,91), o que ainda representa uma margem de segurança razoável para novos aportes — embora a gestão defenda maior desconto para novas compras.
Cenário macroeconômico: juros elevados e PIB em desaceleração
A projeção da Suno Asset é de que a taxa Selic atinja 15,25% em junho de 2025, permanecendo nesse patamar até o fim do ano. Para 2026, a expectativa é de recuo para 13,5% ao ano. Essa previsão reforça a atratividade de ativos indexados à inflação, como os fundos de papel presentes no SNFF11.
Contudo, o cenário de juros altos também pode pressionar o crescimento do PIB, com estimativas de desaceleração nos próximos trimestres, inclusive com retração no terceiro trimestre de 2025. Esse contexto reforça a importância de carteiras defensivas e diversificadas, como a do SNFF11.
Liquidez e base de cotistas: estabilidade e atratividade
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Cotistas: mais de 28 mil investidores já aplicam no fundo.
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Liquidez média diária: R$ 533 mil, suficiente para garantir negociações eficientes.
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Preço da cota: recuperação expressiva desde o fundo do poço em setembro de 2024, quando a cota bateu R$ 65. Atualmente, estabiliza-se em torno de R$ 72, com histórico recente de pagamentos mensais consistentes.
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