O setor de energia elétrica sempre foi visto como uma alternativa segura para investidores que buscam estabilidade e bons dividendos. No entanto, recentes projeções indicam que a rentabilidade do segmento pode estar sob pressão nos próximos anos. Com isso, surge a dúvida: ainda vale a pena investir em empresas como ISA Energia (ISAE4) e CPFL Energia (CPFE3)?
Desempenho do Mercado e Avaliação das Empresas
Crescimento da Bolsa em 2025
Em 2025, o Ibovespa registrou uma alta expressiva de 17,1% quando dolarizado pelo ETF EWZ, posicionando-se entre as bolsas de melhor desempenho global. Entretanto, quando analisado em reais, o crescimento foi mais modesto, atingindo 6,7%. Esse movimento levanta questionamentos sobre se o mercado já precificou o crescimento futuro ou se ainda há espaço para valorização.
Analisando os múltiplos das empresas listadas, o preço sobre lucro (P/L) mediano da bolsa brasileira está atualmente em 8,6x, abaixo da média histórica de 12,5x. Isso indica que, apesar da recente valorização, o mercado ainda apresenta oportunidades, mas com menos margem de segurança do que em anos anteriores.
ISA Energia (ISAE4): Um Gigante da Transmissão de Energia
ISA Energia se destaca por atuar exclusivamente no setor de transmissão de energia, o que confere previsibilidade de receita e proteção contra a inflação. O modelo de negócio da companhia garante que, enquanto suas linhas estiverem operacionais, a empresa continue gerando receita de forma estável.
Principais Pontos Positivos:
- Receitas Previsíveis: O faturamento é garantido por contratos de longo prazo, reajustados anualmente pela inflação.
- Investimentos Contínuos: ISA Energia tem um plano robusto de investimentos, com R$ 9 bilhões previstos entre 2024 e 2028, incluindo reforços e melhorias nas linhas existentes.
- Alta Eficiência: A empresa entrega projetos antes do previsto e a custos menores, gerando valor direto para o acionista.
- Dividendo Atrativo: ISA pretende manter 75% do lucro destinado ao pagamento de dividendos, mantendo uma distribuição consistente aos acionistas.
Principais Riscos:
- Endividamento Crescente: Com a previsão de altos investimentos nos próximos anos, a alavancagem pode ultrapassar 4x, o que, aliado a um cenário de juros elevados, pode pressionar os lucros.
- Pressão Sobre os Proventos: Aumento da dívida pode impactar diretamente a distribuição de dividendos, reduzindo o retorno ao investidor.
CPFL Energia (CPFE3): Líder em Distribuição de Energia
Diferentemente da ISA Energia, a CPFL atua majoritariamente na distribuição de energia, segmento que responde por 80% do seu EBITDA. A empresa também possui participação em geração e transmissão, mas em menor escala.
Principais Pontos Positivos:
- Liderança no Setor: CPFL é a maior distribuidora de energia do Brasil, com 13% de market share.
- Crescimento Sustentável: Nos últimos anos, a empresa tem apresentado EBITDA e lucro líquido crescentes.
- Distribuição de Dividendos: A empresa projeta pagar entre 70% e 80% do lucro em dividendos, podendo oferecer um dividend yield atrativo.
- Baixa Alavancagem: Apesar do alto volume de investimentos previstos (R$ 30 bilhões até 2029), a CPFL ainda possui uma alavancagem controlada, o que reduz riscos financeiros.
Principais Riscos:
- Investimentos Elevados: Assim como a ISA Energia, a CPFL também prevê altos investimentos, podendo impactar os dividendos no futuro.
- Cenário de Juros Altos: A elevação das despesas financeiras pode reduzir a rentabilidade da empresa e afetar seus resultados.
Vale a Pena Investir no Setor Elétrico em 2025?
Olhando para o curto prazo, o setor de utilidades públicas (energia elétrica, saneamento e gás) deve apresentar uma queda de 4,1% no lucro em 2025. O motivo principal é o aumento dos investimentos e do endividamento, em um contexto de juros ainda elevados. Isso pode impactar a distribuição de dividendos e reduzir a atratividade das ações para investidores que buscam renda passiva.
Por outro lado, no longo prazo, tanto ISA Energia quanto CPFL Energia são empresas sólidas, com modelos de negócio robustos e previsíveis. Para quem busca uma estratégia de buy and hold, ambas podem continuar sendo boas opções, desde que compradas a um preço atrativo.
Se você está incerto sobre investir no setor, uma abordagem equilibrada pode ser continuar os aportes gradativamente, mantendo parte do capital em renda fixa para eventuais oportunidades futuras. Persistir em uma estratégia bem definida é essencial, pois tentar prever altas e quedas do mercado pode ser arriscado.
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