O fundo imobiliário HGBS11, focado em shopping centers, manteve a distribuição de R$ 1,60 por cota em abril de 2025, conforme relatórios recentes. No entanto, o uso de reservas para complementar os rendimentos e o cenário macroeconômico desafiador levantam preocupações sobre a sustentabilidade dessa distribuição no segundo semestre.
Desempenho operacional e distribuição de rendimentos
Em fevereiro de 2025, o HGBS11 registrou um resultado operacional de R$ 21,4 milhões, com um lucro adicional de R$ 7,5 milhões provenientes de operações, totalizando R$ 28,9 milhões. A distribuição de R$ 1,60 por cota foi mantida, mas parte desse valor foi complementada por reservas, indicando que o rendimento operacional não foi suficiente para cobrir integralmente os proventos.
Crescimento nas vendas e vacância controlada
O fundo apresentou um aumento de 9,3% nas vendas por metro quadrado em comparação com o mesmo período do ano anterior. O shopping Floripa destacou-se com um crescimento de 84,3% nas vendas, impulsionado pelo aumento do turismo em Florianópolis. A taxa de vacância manteve-se controlada, encerrando janeiro em 4,9%, uma leve alta em relação aos 4,7% de dezembro, mas uma melhora significativa frente aos 6,5% do início de 2024.
Alavancagem e estrutura de dívida
A alavancagem do HGBS11 é considerada moderada, com uma relação Dívida/Patrimônio Líquido de 11,8%. A dívida possui vencimento em 2033, proporcionando um horizonte confortável para a gestão financeira do fundo. No entanto, a taxa de juros elevada no país pode impactar negativamente o custo da dívida e a rentabilidade do fundo.
Perspectivas para o segundo semestre
A manutenção da distribuição de R$ 1,60 por cota dependerá do desempenho operacional dos ativos e da capacidade do fundo em gerar receitas suficientes para cobrir os proventos sem recorrer às reservas. A gestão do HGBS11 sinalizou que, caso não haja vendas de ativos ou outras fontes extraordinárias de receita, a distribuição poderá ser ajustada no segundo semestre.
O HGBS11 demonstra resiliência operacional e uma gestão prudente, mantendo a distribuição de rendimentos e controlando a vacância. No entanto, o uso de reservas para complementar os proventos e o cenário macroeconômico desafiador exigem atenção dos investidores quanto à sustentabilidade da distribuição atual. A performance futura dependerá da capacidade do fundo em manter o crescimento operacional e gerenciar eficientemente sua estrutura de capital.
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