O PPEI11, fundo de investimento em participações na área de energia solar, segue chamando a atenção do mercado com uma proposta diferenciada: isenção total de Imposto de Renda, modelo de distribuição semestral e estrutura com cotas classe A e B. Para junho de 2025, a gestão já confirmou uma distribuição de R$ 4,25 por cota, superando o valor anterior e reforçando seu potencial de atratividade.
Isento de IR e sem obrigação de repasse mínimo
Diferentemente dos FIIs tradicionais, o PPEI11 não é obrigado a distribuir 95% do lucro semestral, o que permite acumular caixa e investir de forma mais estratégica. Além disso, os cotistas contam com isenção de IR tanto sobre os dividendos quanto sobre os ganhos de capital — uma vantagem relevante para quem pensa no longo prazo.
Distribuição de R$ 4,25 em junho e possível repetição no fim do ano
A distribuição de R$ 4,25 prevista para junho representa um salto relevante frente aos repasses anteriores e sinaliza que o fundo pode manter esse patamar também em dezembro, o que elevaria o total distribuído em 2025 para R$ 8,50 por cota. Isso implicaria um dividend yield de cerca de 10,6% ao ano com base na cotação atual.
Geração de energia acima do esperado nos quatro empreendimentos
O PPEI11 opera quatro usinas solares — Sobrado, Esmeralda, Malta e outra planta adicional — com geração energética consistentemente acima do contratado. Uma delas ultrapassou em quase 30% a meta, reforçando a eficiência operacional dos ativos. Além disso, o fundo não sofreu impactos dos eventos de corte de energia (CTEIs), que reduziram a produção de outros empreendimentos concorrentes.
Estrutura financeira sólida e dívida sob controle
O valor patrimonial da cota gira em torno de R$ 98, com a classe A sendo a remunerada com dividendos. A dívida consolidada dos empreendimentos soma R$ 339 milhões, mas já houve amortização de R$ 1,73 milhão. O custo da dívida é IPCA + 2,06% ao ano, considerado competitivo, especialmente para um fundo com perfil de geração e não de recebíveis.
A relação dívida/EBITDA está em 3,1 vezes, e a margem EBITDA média do portfólio é de aproximadamente 81%. O fundo possui cerca de R$ 42 milhões em caixa, somando recursos livres e reservas — o que reforça sua posição financeira estável.
Destaques operacionais: desempenho por planta
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Sobrado: Menor margem EBITDA e menor lucro líquido (R$ 0,82 milhão), porém dentro da meta de geração.
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Esmeralda: Maior alavancagem (3,3x EBITDA), mas com desempenho energético dentro do esperado.
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Malta e parque adicional: Bons resultados de geração e margens consistentes.
Todos os parques superaram a geração contratada, e eventuais excedentes podem ser vendidos a outras usinas em negociações diretas.
Custo operacional em queda e resultado líquido positivo
As despesas operacionais com O&M recuaram em janeiro de 2025 na comparação com o mesmo período de 2024. Houve leve queda de 1,9% na geração de energia por fatores sazonais, mas a margem de lucro cresceu. O resultado operacional passou de negativo para positivo, com recuo nas despesas com equipamentos e manutenção.
Comportamento da cota e perspectivas para 2025
A cota do PPEI11 sofreu queda de quase 20% entre o fim de 2024 e o início de 2025, acompanhando o movimento do mercado de renda variável, mas já mostra sinais de recuperação. A liquidez média está em R$ 730 mil por dia, o que é aceitável para um fundo recente.
Potencial de valorização e distribuição futura
Embora o rendimento atual esteja em linha com muitos FIIs, o PPEI11 carrega diferenciais importantes: isenção de IR, flexibilidade de reinvestimento e possibilidade de lucros adicionais com a venda de ativos. Casos anteriores mostraram que a gestão já realizou negociações com retorno elevado, o que pode ser replicado futuramente.
A expectativa é que, com a redução gradual da dívida e manutenção do bom desempenho operacional, as distribuições aumentem ao longo dos anos e a cota se valorize de forma sustentável.
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