O Riza Fiagro (RZAG11) tem chamado atenção no mercado por oferecer uma rentabilidade anual próxima a 19%. Com uma carteira composta por 39 ativos indexados exclusivamente ao CDI, o fundo está atualmente negociado a um valor bastante descontado, oferecendo um yield atrativo para investidores que buscam rentabilidade acima da média.
Atualmente, o RZAG11 apresenta um valor patrimonial de R$ 9,61 por cota, enquanto seu valor de mercado gira em torno de R$ 8,63, indicando um deságio próximo a 10%. Apesar de uma recente valorização de quase 8%, ainda há espaço significativo para ganhos potenciais, especialmente diante do cenário de juros elevados.
Exposição estratégica ao CDI
Uma das grandes vantagens do RZAG11 é que todas as suas operações estão indexadas ao CDI. Com a contínua alta da taxa Selic, atualmente projetada para superar os 14,75%, o fundo se beneficia diretamente desse movimento, tornando-se uma opção atrativa frente a outros ativos financeiros.
Originação própria e conhecimento de mercado
Cerca de 90% das operações do fundo são de originação própria, demonstrando que a gestão do RZAG11 possui um conhecimento aprofundado do mercado agro. Isso permite operações mais seguras e com retornos consistentes, mesmo em períodos de volatilidade econômica.
Pontos de atenção e riscos associados
Apesar das vantagens, investidores devem estar atentos a alguns riscos específicos, especialmente relacionados à concentração da carteira e exposição setorial.
Alta exposição ao setor de soja
Um ponto relevante de atenção é a exposição elevada do fundo ao mercado de soja, que representa cerca de 64% das operações (45% diretamente em soja e 19% em sementes). Apesar de o Brasil ser líder mundial nesse setor, eventuais crises ou problemas na safra podem afetar significativamente o desempenho do fundo.
Concentração em poucos devedores
O RZAG11 concentra suas operações em poucos grandes devedores, como Atafona e KPS, responsáveis juntos por aproximadamente 22% das operações. Embora atualmente não existam inadimplências registradas, a concentração aumenta o risco caso algum devedor apresente dificuldades financeiras.
Impactos econômicos da alta da Selic no fundo
A subida constante da taxa Selic, projetada por analistas para alcançar níveis entre 14,75% e 16%, favorece diretamente a rentabilidade do RZAG11. Com uma remuneração média de CDI + 4,88%, o fundo está bem posicionado para capturar ganhos adicionais enquanto os juros permanecem elevados.
Contudo, vale ressaltar que uma eventual queda futura da Selic pode reduzir gradualmente os retornos, embora isso não seja esperado a curto prazo devido ao contexto econômico brasileiro e à necessidade de atrair investimentos externos por meio de taxas elevadas.
Liquidez e distribuição de dividendos
O RZAG11 possui uma liquidez diária superior a R$ 1 milhão, proporcionando facilidade na entrada e saída de investidores. Em relação aos dividendos, o fundo mantém uma distribuição constante de aproximadamente R$ 0,12 por cota, valor que deve se manter estável nos próximos meses, considerando as atuais reservas financeiras e o cenário de juros.
Redução no número de cotistas
Nos últimos 12 meses, o fundo viu uma redução significativa no número de cotistas (cerca de 9 mil a menos), fenômeno comum entre fundos imobiliários e fiagros devido à migração de investidores para renda fixa tradicional. No entanto, essa situação pode criar oportunidades para investidores que buscam fundos com bons fundamentos e preços descontados.
Garantias e segurança das operações
Cerca de 92% das operações do RZAG11 contam com alienação fiduciária, oferecendo maior segurança aos investidores, já que as garantias reais (como terras e propriedades) diminuem consideravelmente o risco em caso de inadimplência dos devedores.
Movimentações recentes e expectativas
Recentemente, o fundo vendeu R$ 2,5 milhões em operações com a Unigel, em resposta a uma oferta com compressão de taxa, demonstrando uma estratégia ativa de gestão para melhorar retornos.
As expectativas para os próximos meses são positivas, com manutenção da distribuição atual e possível aumento devido à alta contínua dos juros. O fundo ainda conta com uma reserva financeira confortável de aproximadamente R$ 0,07 por cota, capaz de absorver eventuais oscilações.
Investir no RZAG11 pode ser uma estratégia inteligente neste cenário de juros altos, especialmente pela combinação de alta rentabilidade, segurança relativa das operações e desconto significativo no preço das cotas. Contudo, investidores devem acompanhar atentamente a exposição setorial à soja e o desempenho dos principais devedores.
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