O fundo imobiliário RZAK11 tem atraído atenção devido ao seu alto nível de dividendos, tendo realizado uma recente distribuição significativa de R$ 1,20 por cota, prevista para se manter estável ao longo dos próximos meses. Contudo, os investidores devem estar atentos aos pontos de atenção relacionados às novas operações incluídas em seu portfólio e os riscos associados, como a recuperação judicial de alguns ativos.
Expectativas para dividendos e pagamentos
Atualmente negociado em torno de R$ 78 a R$ 79, o fundo apresenta um desconto relevante de cerca de 9% em relação ao seu valor patrimonial, que é de aproximadamente R$ 87 por cota. Considerando o histórico recente e projeções futuras, estima-se que os dividendos se mantenham entre R$ 1,10 e R$ 1,30 nos próximos meses. Apesar dessa previsão, é importante reforçar que esses números não são garantidos, já que fatores como a inflação, o aumento das taxas de juros e a variação nos dias úteis podem influenciar os resultados apurados.
Nova operação: atenção especial ao caso Mitre Realty
Entre as recentes aquisições destacam-se dois ativos principais: Mitre Realty e Uni. Particular atenção é recomendada para o ativo Capote Valente, associado ao conglomerado Mitre, atualmente envolvido em processos de recuperação judicial. Embora o fundo mantenha expectativas positivas quanto à rentabilidade dessas operações, a situação da Mitre exige acompanhamento próximo por parte dos investidores.
Riscos e pontos de atenção
O RZAK11 possui atualmente uma alavancagem moderada de 8,7%, com uma carteira diversificada em 42 ativos. Entretanto, aproximadamente 80% destes ativos são Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), o que aumenta a exposição ao risco de crédito e inadimplência.
Dentre as operações preocupantes, destaca-se o caso Starbucks, que passou recentemente por uma remarcação significativa de valor devido à recuperação judicial da Zamp, afetando diretamente o valor patrimonial do fundo. O fundo provisionou cerca de 87,5% desse ativo, indicando um risco considerável.
Alocações e estratégias futuras
A composição atual do portfólio indica uma predominância de operações indexadas à inflação (IPCA), com taxas atrativas (IPCA +11%) e CDI +4%. O fundo pretende ampliar a alocação em crédito direto às empresas, setor considerado rentável e estratégico devido aos retornos mais altos. Além disso, há intenção de expandir a atuação para segmentos como agronegócio e aumentar a participação em operações de renda fixa, proporcionando uma gestão mais equilibrada entre risco e retorno.
Situação atual e perspectivas
Em relação à segurança das operações, o fundo não apresenta exposição significativa em séries subordinadas de CRIs, sendo predominante em séries únicas e sênior, consideradas de menor risco relativo. Contudo, é essencial lembrar que, mesmo nessas categorias, eventos de inadimplência podem ocorrer.
O RZAK11 possui atualmente mais de 45 mil investidores e uma liquidez diária acima de R$ 2 milhões, o que demonstra boa aceitação no mercado e facilita transações rápidas para investidores.
Recomendações para investidores
- Monitorar continuamente as operações recentemente adquiridas, especialmente o caso Mitre Realty.
- Observar de perto o desenvolvimento do caso Starbucks, pois impactos adicionais poderão afetar dividendos e valor patrimonial.
- Avaliar regularmente os relatórios mensais divulgados pelo fundo, atentos às eventuais mudanças nas taxas e indexadores, assim como nas operações estruturadas.
Com uma gestão ativa e estratégias claras para 2025, o RZAK11 continua sendo uma opção atraente para investidores que buscam altos rendimentos, desde que estejam cientes e preparados para os riscos associados às operações imobiliárias e financeiras do fundo.
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