O Banco do Brasil (BBAS3) anunciou um novo pagamento de dividendos e Juros sobre Capital Próprio (JCP) para março, chamando a atenção dos investidores. A questão é: essa é uma tendência sustentável ou um indicativo de mudanças na política de remuneração?
Dividendos do Banco do Brasil: datas e valores
O banco confirmou dois eventos de pagamento:
- Primeiro dividendo: R$ 0,43 por ação (líquido), pago no dia 20 de março.
- Segundo dividendo: Estima-se cerca de R$ 0,20 por ação, com pagamento em 21 de março.
No preço atual de R$ 27,98, o yield desses pagamentos chega a 1,53%, um crescimento de 15% em relação ao mesmo período de 2024.
O Banco do Brasil pode reduzir dividendos em 2025?
Uma preocupação crescente entre investidores é a possibilidade de redução do payout (percentual do lucro distribuído aos acionistas). O Conselho de Administração do banco definiu um novo intervalo entre 40% e 45%, o que pode impactar os dividendos futuros.
Atualmente, o BB distribui 45% do lucro, mas se essa taxa cair para 40%, os dividendos podem ter uma redução de até 11%, desde que os lucros se mantenham estáveis.
Contudo, caso o lucro do banco cresça, mesmo com um payout menor, os dividendos podem se manter ou até aumentar.
BBAS3: uma ação subvalorizada?
O próprio diretor financeiro do banco, Geovan Tobias, declarou que as ações do Banco do Brasil estão descontadas em relação aos concorrentes privados. Vamos comparar:
| Banco | P/L (Preço/Lucro) | P/VPA (Preço/Valor Patrimonial) | ROE (%) |
|---|---|---|---|
| Banco do Brasil | 4,55 | 0,89 | 21,4 |
| Itaú | 7,56 | 1,15 | 22,2 |
| Bradesco | 6,90 | 0,94 | 12,7 |
| Santander | 6,80 | 1,05 | 17,6 |
Apesar de um P/L mais baixo e um ROE competitivo, o mercado precifica o BB com desconto, possivelmente por ser uma empresa estatal. Mas será que isso faz sentido?
O BB foi um bom investimento no longo prazo?
- Nos últimos 2 anos: +65% de retorno total (valorizacão + dividendos).
- Nos últimos 5 anos: +65%, superando Itaú (50%).
- Nos últimos 10 anos: +395%, ficando atrás do Itaú (540%).
- Desde 2000: +10.000% (média de 20% ao ano).
Historicamente, o Banco do Brasil tem sido um investimento rentável, com um alto histórico de pagamento de dividendos.
Projeções para dividendos em 2025
Se o lucro do banco ficar entre R$ 37 e R$ 41 bilhões, e o payout variar entre 40% e 45%, temos as seguintes estimativas:
| Lucro (R$ bi) | Payout 40% (R$) | Payout 45% (R$) |
| 37 | 2,59 por ação | 2,92 por ação |
| 38 | 2,67 por ação | 3,00 por ação |
| 41 | 2,87 por ação | 3,23 por ação |
Isso significa que, mesmo no pior cenário, o dividendo seria superior a 9% de yield ao ano, e no melhor, poderia ultrapassar 11%.
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